前不久,中国证券基金的官方网站发布了一份评级报告 发布的报告中,首次给予美团卖出评级,目标价港元 这一,较昨日收盘价更是有的下跌空间 中国证券表示:我们以非共识意见给予美团点评卖出评级,因为市场似乎并没有完全抵消其各部门竞争压力不断升级和对补贴的依赖导致周转时间长于预期所产生的负面连锁反应 核心产品外卖服务业的竞争压力、预期至年共享单车服务持续亏损状态以及成本超支压缩利润率的风险使我们对美团点评保持观望态度 我们港元的目标价,即意味美团点评有的下跌空间 未来将面临:竞争更加激烈,成本通胀和由于新举措带来的持续亏损应该会导致近期中期收益低于市场预期 我们年美团点评净亏损人民币亿元 在美团点评第三季度和第四季度业绩公布后,数据显示年美团经营亏损逐渐扩大,我们一致认为应将美团点评年盈利预测下调 我们E营业利润为人民币亿元,这一数值比市场预期值低,主要是由于中国外卖行业营业收入增长率放缓以及共享单车业持续亏损 中国业营业收入复合年均增长率由年度的减至年度的 腾讯的美团点评和阿里巴巴的饿了么将展开更激烈的竞争:随着饿了么提高其市场份额至以上以及对自身留存用户需求回馈,对美团点评外卖服务而言,年将是更加残酷的一年 根据我们的性分析,货币化率和骑手成本是对外卖行业息税前利润有重要影响的两个波动因素 ,一个更有竞争力的外卖服务部门就应做到抑制美团点评上行的货币化率,同时降低骑手成本的通胀程度 从第四季度的财务数据可以看出,行业的利润率同比降低,货币化率降低,GTV同比持平 这些数据暗示我们中国服务行业目前高度竞争的本质 新举措使得共享单车直到年仍然处于亏损状态:在我们看来,公司尚未为其资本密集型的单车共享服务和网约车服务构造一个可持续盈利经营模式 我们新举措将继续拖累整体盈利能力,这迫使我们将亏损程度推高至基础水平之上 我们美团点评年亏损亿元人民币,年的运营亏损为亿元人民币 覆盖卖出评级:在缺乏明显的上行催化剂,近期无显著增长前景以及新举措缺乏可见性的情况下,在年预期市盈率为倍交易值下,美团点评股票看起来没有吸引力 我们SOTP的PT为港元,相当于倍E的市盈率 风险主要是来自于三个方面,第一:外卖服务行业GTV的加速增长,以及高货币化率导致周转期加快;第二:商家渗透更快;第三:新举措的表现优于预期

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