股指午后反弹,沪指一度翻红,创业板跌幅收窄 、银行、地产、白酒等权重股拉升,工业大麻概念掀涨停潮 收盘,沪指跌,报;深证成指下跌,报;创业板指下跌,报 方面,工业大麻、水泥、白酒、证券、港口等涨幅居前,猪肉、养鸡、氢能源、芯片等板块跌幅居前 后市走势,机构和基金经理们纷纷发表自己的看法:长安基金徐小勇:新能源汽车将迎来真正的自主发展期今年以来市场普涨,相对滞涨的新能源汽车板块开始进入基金经理的投资视野 在长安基金总经理助理、投资总监徐看来,新能源汽车是未来成长确定性、增速和市场空间最大的细分行业之一,长期坚定看好 目前因素是压制板块表现的重要因素,但是相关公司股价已经消化了补贴下滑预期,行业接下来将迎来真正的自主发展期,政策因素的影响正在逐渐变小,主要关注中游的电池环节 Q:您在新能源汽车投资中有哪些心得体会?徐小勇:要重点关注公司的创新研发能力、把握消费者需求的能力、成本、销量等,每个环节的要求不同,核心是要有综合竞争优势 Q:您如何看待下来的政策影响?徐小勇:政策补贴变动是过去几年影响行业发展的重要因素,但是其影响正在弱化 补贴持续降低乃至取消,行业也将迎来真正的自主发展期,即使政策补贴完全取消,发展前景依然很好 当前最看好新能源汽车中游环节Q:在新能源汽车的上中下游环节中,您看好哪个环节?主要逻辑是什么?徐小勇:我主要看好中游的电池环节,未来会充分受益于行业发展,而下游投资标的较少 Q:您是如何把握新能源汽车板块投资机会的是基于前瞻性的趋势研判,还是基于行业数据的跟踪?主要跟踪哪些数据?徐小勇:我主要基于趋势判断,结合公布行业数据予以分析 如果观察数据,会有一定的不确定性,需要甄别哪些是因为应对政策而抢装造成的,哪些是市场自发的需求 在当前的市场期,要把趋势性研判和数据分析结合起来 基金天信投顾:明确一点抓住补涨结构性机会对于本轮股指从点涨至点的这一波行情,市场上涨的逻辑十分清晰,我们也是不止一次给投资者进行分析;并且我们也是非常明确的指出股指的上涨将会在点至点之间会形成较为明确的压力区间,目前来看已经兑现 在第一次突破点之后形成的调整,我们再一次提醒投资者,股指将会在部分绩优蓝筹股的补涨预期之下仍会存在二次上攻点至点区间的可能性,今日市场股指再度突破了点,二次上攻的预期判断也明显兑现 来看,无论从最近的市场运行格局变化,以及从机构的持仓情况变化,市场已经在点至点区间之间具备明显压力;股指也存在量价背离的形态,短期市场股指表现大概率是以震荡调整的运行格局较大,除非突然出现宏观性质的重大利好 综合分析,最近几个交易日,市场虽然也存在补涨个股的结构性机会,但是补涨品种也存在轮动加速的迹象;并且往往是在政策的刺激下出现的快速上攻,补涨预期的品种并不太容易把握 预期只能是提前埋伏,待消息面光临后实收获;操作上,继续挖掘补涨预期的个股机会,耐心持有为主,业绩为重中之重,等待消息面落地 投顾南方基金史博:硬核科技和消费板块值得期待问题:您为何认为今年市场为震荡市?史博:市场是存在内在反馈机制的 当所有人都认为是,比如都认为是慢牛,那最后结果一定不是慢牛而是快牛,因为大家都认为是慢牛就都冲进来了 目前市场震荡市中偏乐观的一类:一方面大家对市场看好,但另一方面又担忧市场情绪过于亢奋,从而加大波动 这就是市场的内在机制市场一旦形成一致预期就意味着到了较为微妙、危险的时候 目前大家讲的、熊市大多仅指短期 从全球市场来看,所有大牛市都是长期慢牛,比如美国在年金融危机之后迎来的是十年大牛市 ,如果市场行情走的时间较短,其本质上并非牛市,牛市的特征是波动中缓慢前行 ,从目前企业创造增量价值的能力来讲,好公司能创造的ROE已较为理想 从市场长期内在回报来讲,年化收益也就是至 在此下,我们认为目前市场仍处于慢牛阶段中的震荡市 :您提及“震荡市中需要逆向思维”,如何理解?史博:对于短期震荡,情绪变化是影响市场变化的主要因素 市场情绪的变化较为迅速,有可能在几天之内反复变化 变化导致市场波动时,需要投资者有逆向思维 的逆向思维指的是站在短期大众情绪的另一面思考,即在市场都很兴奋、很冲动的时候保持一丝冷静,而当市场整体过于悲观的时候,保持对中国股市未来发展前景广阔的坚定信心 对于优秀企业,我们并不主张逆向思维,而是主张与优秀企业一起成长 因为从发展趋势来讲,一个优秀企业如果在经历较长时间后仍具备优势基因,即便其短期业绩有一定波动,对长期价值影响也不大 ,优质企业短期业绩向下波动时往往也是需要投资者更坚定的时候,也是能获取超额收益的时候 :震荡市中如何坚持做基本面投资?史博:从南方基金自身风格来讲,无论震荡市与否,注重基本面、重视行业发展趋势是我们一贯的风格 不同的是,在市中,如果我们看好的公司的股价受市场情绪影响而被哄抬过高,这时候即便我们对公司长期前景看好,短期内也不一定去凑热闹 :如何看待估值被错杀的品种?史博:即使这家公司不是龙头且基本面并非优秀,只要估值被错杀,也有其投资价值 上等货有上等货价值,货有中等货价值,只要它的价格低于内在价值,我们买入并持有都是价值发现的过程 错杀是一个动态问题,资本市场的估值本质上也是一种货币现象 在紧的时候,比如无风险利率较高的时候,估值自然偏低;在货币比较宽松、无风险利率比较低、市场情绪较好地时候,估值肯定会偏高 我们需要考虑的是趋势会有何变化 现在看来目前A股市场的估值趋势还处于较好状态,尽管不是历史上最便宜的时候,还是比较便宜的 最重要的是,成长性和估值来看,目前国内市场仍比美国市场、欧洲成熟市场便宜 :您的产品主要收益来源是什么?史博:主要包括三方面 ,做投资要控制好回撤 好回撤需要做到对市场要有较深刻的认知和理性判断 若是偏判断,整体仓位控制就很关键 因为在中选的股票再好,仓位过重会导致重大损失 市场中,仓位控制不是关键 目前市场情况下,大家都感觉在震荡中还有一定结构性机会,对于大多数公募基金经理来说,这时候需要的是相对偏稳定的股票配置比例 如果过热或过度悲观,基金经理可在这个基础上进行调整,但如果市场没有明显过热或过度悲观,基金经理应尽量避免大幅调整仓位 ,需要把握行业配置和个股选择的平衡度 历史证明,市中基金经理依靠调整仓位获取超额收益的难度极高,超额收益往往来自于行业配置及个股选择 在配置和个股选择中要做好集中和分散之间的平衡 如果不,收益率就不会特别突出,但如果没有一定程度的分散,就会导致风险过高、波动率过大 最后还需要选择质地好的公司 好的公司分两类:一类是公司质地好,同时也被市场认可,该类公司往往波动性较小;第二类是公司质地很好,但尚处于黑马状态,这种公司的波动性可能偏大 我们在构建中对两类不同公司要分别有一定的配置,保证组合的稳定性 基金华安添鑫中短债基金经理郑可成:债市有望持续慢牛华安添鑫中短债基金经理郑可成表示,展望下阶段,基本面和货币政策对债券市场仍构成支撑,债牛趋势未尽,但波动料会增加,预计年债券市场整体或将呈现震荡走势 郑可成分析,整体,国内宏观经济预计仍将寻底,但降幅最陡的阶段可能已过去,未来经济大幅下降的空间或有限 ,在内外需仍较多不确定性的情况下,预计流动性或继续保持合理充裕

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